曾经坚挺的白银价格，犹如决了堤的洪水，一泻千里无法回头。以上海黄金交易所为例，在2012年9月13日创出7360元/千克的高位后，白银T+D开始了下跌乃至暴跌之旅，以2013年6月26日最低价3666元/千克计算，白银T+D区间价跌幅超过50%，远超“套牢中国大妈”的黄金同期33%的跌幅。

    银价暴跌影响的不止资本市场的投资者，白银冶炼生产企业更是深受其苦。国内白银生产量最大的企业豫光金铅，去年录得首次亏损，银价下跌成为最大推手。《每日经济新闻》记者调查发现，和外界通常的感受不同，身处白银产业中游的首饰加工行业，以及下游的白银终端销售行业受到银价下跌的影响极小。但其更安全的行业特性，吸引了大量资本涌入，白银中下游面临的主要难题不在于银价，而在于惨烈的竞争。

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    上游

    银价暴跌重创冶炼企业两龙头业绩一亏一降

    每经记者胡飞军发自广州

    银价在2011年中达到高点，近两年虽有反复，但基本趋势是不断走低。广西南宁飞拓矿产有限责任公司的许经理向《每日经济新闻》记者表示，银价最高是在2008年，当时能卖到10元/克，如今只能卖到4.1元/克，接近4元/克的盈亏线。

    综合多位行业人士的分析，去年以来银价下跌，主要是因为美国经济好转，美联储收紧宽松政策，美元走高，导致黄金和白银的避险功能减弱，价格就一路下跌。

    银价下跌，首先受到冲击的就是上游的银矿开采企业。我国白银的主产区包括江西、广西、福建等省份。据《广州日报》报道，我国一半的银矿处于停产状态。江西银海矿业有限公司的李辉告诉记者，该公司开采的是混合矿，银只是其中一部分。尽管开采白银不划算，但还是会开采下去，但也只能勉强维持。

    豫光金铅套期保值谋扭亏/

    地处河南的豫光金铅（600531，SH），是国内白银产量最大的企业。2013年年报显示，报告期公司生产白银700.5吨，同比增长13.5%；实现销售收入113亿元，同比减少9.6%，净利润亏损-4.9亿元。

    对于巨额亏损，豫光金铅解释道，主要原因之一就是白银价格的快速大幅下跌。

    在豫光金铅的主要产品中，电解铅价格同比下跌7%，黄金价格下跌15%，白银价格跌幅最甚，高达27%。白银的毛利率为-2%，比上年下降8个百分点。

    “目前银价一直处于低迷状态，没有好转，虽然公司今年一季度盈利了，但由于经济持续低迷，第二季度和全年能不能扭亏比较难说。”豫光金铅证券部人士6月4日对《每日经济新闻》记者表示，“公司目前没有采取停产减产的方式，但套期保值工作一直在做，希望减少损失，但想获得较大利润比较难。”

    6月5日是豫光金铅举行的网上投资者接待日，豫光金铅财务总监苗红强当时表示，当前公司主要遇到包括金属价格波动和汇率波动等困难，“因为公司是冶炼加工企业，对价格波动十分敏感”。

    “不过，从第一季度看，比去年同期好，但是未来一个月白银价格的不确定性，会使我们很难对上半年有准确的预期，感觉应该比去年要好一点。”苗红强说。

    为了应对银价低迷的不利影响，苗红强称公司正积极采取措施提高今年业绩，主要包括积极探讨运用现货、期货、长单、定点销售等各种营销手段，争取采购和销售效益最大化。

    金贵银业增收不增利/

    地处湖南郴州的金贵银业（002716，SZ），也是目前国内白银年产量居前的企业。公司于今年1月刚刚上市，主要产品为白银、电解铅、黄金，主营业务为“从富含银的铅精矿及铅冶炼废渣废液中综合回收白银及铅、金等多种有色金属”的清洁生产和销售。

    《每日经济新闻》记者了解到，金贵银业是白银生产、出口的重要基地之一，其招股说明书介绍，公司拥有10万吨铅、200吨银冶炼产能，在募投项目投产后，白银产能将达到608吨。2013年报显示，白银收入和利润占金贵营业收入和利润的56%和68%。

    近年来，白银价格的大幅下跌，尤其是去年白银价格大幅下跌，使得金贵银业处于增收不增利的尴尬境地。

    据统计，金贵银业2011~2013年白银销售数量虽然不断增加，但白银销售收入的增长却并未同步跟上。资料显示，金贵银业2011~2013年白银销售数量分别为243吨、335吨和464吨，增长了90.9%；同期白银收入分别为14.3亿元、17.7亿元和21.6亿元，仅增长51%；同期白银业务的毛利率分别为19%、17%和17%，呈下降趋势。

    由于贵金属价格的大幅下跌，金贵银业上市后的一份年报就出现了业绩下降。公司2013年净利润为1.6亿元，同比下降6%，扣除非经常性损益之后净利润为1.2亿元，同比下降14%。

    “白银价格一直比较低迷，对公司的影响大小可以参见财报，对于后期白银价格判断，需要董秘对外统一披露。”6月6日，金贵银业证券部人士以董秘出差为由谢绝了采访。

    事实上，为应对银价低迷给业绩带来的压力，金贵银业选择“走量”加以应对。

    4月28日，金贵银业披露业绩预告，预计今年上半年公司净利润6985万元~8455万元，净利润变动幅度为-5%~15%，公司解释，业绩变动主要是因为公司白银产品在一季度销量增长了40%，预计第二季度将会保持同样增幅。

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    中游

    赚加工费不赚价差白银加工业少了风险丢了利润

    每经记者杨长江发自广东海丰

    27岁的龚伟达（化名）已是两家银饰加工厂的老板，10余名员工每年可以带来上千万的生意，但他到手的净利润却只有几十万。“我们不赚银料的差价，只赚加工费，银料可以客户自己提供，也可以由加工厂向银料商购买，但价格较为透明，一般不会赚取差价。”龚伟达说。

    在广东汕尾海丰县的梅陇镇，像龚伟达这样的年轻老板大有人在。汕尾市金银珠宝首饰行业协会办公室主任施华溢向记者介绍，粗略估计该镇银饰加工企业数量在1500家左右，各式珠宝加工企业数量超过2000家，全镇约10万人口中有3万~4万人从事该行业，其对当地GDP的贡献率约为70%，是名副其实的支柱产业。

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