【包装e线】目前欧美陷入债务危机，原油价格因而大幅回落，彩印复合包装材料主要生产商永新股份 (002014)受益最大。据了解各地加强造纸行业淘汰落后产能的力度，有利于造纸行业的长期发展。虽然人民币兑美元屡创新高，造纸企业能从中获益，但仅仅是能锦上添花而已，打造完善的林、纸、浆产业链才能保证企业的稳健发展。

　　8月10日，纽约油价重新回升至80美元/桶上方。但市场人士认为，纽约油价近期难以回到7月份90美元/桶的高位，石油市场的供需形势仍然是供不应求，未来有进一步下落的可能。国内近几日受外盘暴跌影响，国内汽柴油市场也出现了一轮小幅跌价行情，华东、华中地区率先下调了汽柴油成交价格，华北、华南、西南等地也紧随其后，出现价格松动现象。据生意社监测，山东地炼汽柴油价格9日出现大面积下滑，地炼93#汽油出厂均价8,592元/吨，较8日下跌31元/吨，下降幅度为0.36%。

　　其主营业务塑料包装产品的原料主要是塑料薄膜，包括BOPP(双向拉伸聚丙烯薄膜)及BOPET(双向拉伸聚酯薄膜)，还有聚酯切片(主要原料是PTA)，主要都来自石油。包装行业的景气波动同国际原油价格走势负相关，近两年的高油价使得目前行业景气处于低谷，企业利润率普遍下降，增收不增利的现象明显，但公司2006年到2010年已经连续5年保持业绩增长，预计2011年仍较保持增长态势。

　　得益于行业景气，加之公司拥有在塑料软包装制品行业的相对垄断优势，永新股份上半年实现业绩平稳增长。公司在行业内的竞争优势在于较高的管理水平和品牌客户资源，通过精细化的管理为优质品牌客户提供安全、丰富的包装材料，保证了优于同行的盈利能力。

　　从中国包装技术协会了解，近年来，中国塑料软包装制品行业的市场需求量呈现持续增长的态势，平均年递增率为10%以上，预计2010年达到700万吨以上，2011-2015年将达到946万吨，市场前景广阔。加之前些年上游塑料薄膜行业的快速扩张导致了产能的供过于求，聚酯切片产能扩张迅猛，供应大幅增加导致价格走低，使得公司可选择面增加，议价能力增强。

　　永新股份中报显示，2011年上半年，公司实现主营业务收入7.22亿元，同比增长21.50%，实现净利润 6,214.55 万元，同比增长25.91%，每股收益0.34 元。公司主营产品的市场份额不断扩大，今年上半年国内业务增长 19.96%，其中北京地区增长了28.73%，国际业务增长 53.02%，进一步巩固了公司在国内塑料软包行业的龙头地位。

　　在油价回落的有利条件下，再融资项目年产6,000吨无菌包装复合材料项目2010年建成，通过延伸产业链，公司产品结构得到了调整，公司综合市场竞争力得到了增强，创造出新的利润增长点。

　　公司根据市场变化，将原来计划建设的河北永新年产5,000吨新型高阻隔包装材料技改项目改为建设年产3,000吨柔印复合软包装材料技改项目，有利于未来业绩保持增长。由于能源和原材料价格的巨幅波动，加之三聚氰胺奶粉事件爆发，使得公司的乳制品包装业务所占份额明显低于预期。业内人士估计，乳业市场完全恢复仍需漫长的过程，而目前国内柔性版印刷正处于起步阶段，在印刷市场的占有率还不到10%，但已被国内越来越多的包装印刷企业所接受，越来越显示出它的优越性和广阔的发展前景。

　　目前，柔性版印刷在全国包装印刷中的市场份额正在稳步增长，每年以10%以上的速度增长。柔印复合软包装材料技改项目重点定位于生产妇婴用品和果酱、肉制品包装等领域，将形成年产3,000吨柔印复合软包装材料、3,000吨多层共挤膜的生产能力。

　　目前国家加大落后产能淘汰力度，将改善纸产品供求关系，促进行业有序竞争。

　　工业和信息化部7月11日对全国2011年18个工业行业淘汰落后产能企业名单、落后生产线（设备）及产能进行了公告，其中造纸业淘汰819.6万吨，涉及599家企业。此次工信部最终公布的结果较上次增加了75万吨，增幅达10%。

　　与过去不同，2011年落后产能淘汰的执行力度较以往更加严格和坚决。2010年全国造纸行业供需基本平衡，总产能和总需求都略高于1亿吨。需求增长略低于GDP增长1-2个百分点，预计2011年需求将增长8%；而2010年造纸行业固定资产形成增速仅为8.2%，新增产能较少。

　　在淘汰820万吨落后产能后，需求仍保持约8%左右增长，整个行业将有望出现供应不足的情况。

　　目前，造纸企业业绩增长放缓，主要是因为通胀使广大居民在食品上消费比例增大，而耐用品等生活支出略有减少。另外少量原来出口的产品因欧美市场萎缩回流国内市场，压低了国内产品价格，降低了行业利润率。

　　不过，在行业中不乏亮点企业，特种纸细分行业由于进入门槛较高，细分龙头企业利用垄断优势保持了较快增长。

　　电解纸龙头凯恩股份主要得益于国内政策扶持电解电容器纸行业，公司产品电解电容器纸利润增长所致。由于电解电容器纸被列入我国《2008年加工贸易禁止类商品目录》，限制主要竞争对手NKK以价格竞争优势占领市场，间接提升了公司的市场占有率，并扭转盈利能力下滑的趋势。

　　该公司2011年受外部环境影响较小，业绩表现不俗，第三季度可望加速增长。上半年实现主营收入4.75亿元，同比增长23.41%；净利润0.62亿元，同比增16.28%，另外预计前三季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增幅为20.00%至50.00%。

　　人民币升值，造纸企业能从中获益，但仅仅是能锦上添花而已，打造完善的林、纸、浆产业链才能保证企业的稳健发展。目前自制浆比例较高的晨鸣纸业 、太阳纸业 和岳阳林纸等上市企业受外部环境影响较小，在产业链建设中冶走在行业前列。

　　8月11日人民币兑美元突破6.42，再创汇改以来新高。由于美元汇率波动和全球纸浆需求受经济影响较大，以美元计价的纸浆价格造成大幅波动，2008年纸浆价格大幅回落，使造纸行业在2009年经历了一段漫长而又痛苦的消化原料库存时期。虽然2008-2010年人民币保持年均5%左右的升值幅度，但造纸企业中保持业绩稳定的屈指可数，大部分企业由于没有稳定的纸浆来源，仅仅保持微利，而且业绩波动幅度很大。

　　2008年国际软木纸浆每吨价格最高达900美元以上，而2009年大幅回落，2009年5月最低到过590美元，因此依赖原料进口的造纸企业经营业绩波动较大，如青山纸业 2009年亏损1.95亿元，而2008年净利润仅590万元，2010年净利润也仅仅恢复到5,537.77万元。数年的盈利难以弥补一年的亏损。同样福建南纸2008年-2010年净利润分别为356.62万元、亏损44771.9万元、1090.71万元，2009年的亏损按照2010年的经营状况需要41年才能弥补亏空。

　　反观自制浆比例较高的企业业绩稳定，如太阳纸业2008年-2010年的净利润分别为2.29亿、4.79亿元、6.36亿元；晨鸣纸业三年净利润分别为10.75亿元、8.36亿元、11.63亿元；岳阳林纸为1.33亿元、0.94亿元、1.57亿元。

　　此外，我国将大力发展中碱性施胶剂产品，造纸行业环保减排压力加大，将增加各造纸企业生产成本，有利于提高行业壁垒，加速中小企业退出市场，而对晨鸣纸、太阳纸业 等龙头企业扩大行业优势有利，因此冲击较小。