2019年9月以来，凭借着“金9银10”的消费旺季支持，上百家的造纸企业下发通知函，掀起一时涨价潮，而就在19年2月时，纸价刚刚经历了从顶点的下跌，纸企为何急于提价？涨价背后的原因是什么？本文将从大小周期供需来分析未来纸价走势。

    广东、浙江、河北、山东、湖北、湖南、重庆、云南、辽宁十几家纸厂涨价，上调30-100元/吨

    浙江省兰溪市华圣纸业：因受各种原材料价格不断持续上涨等因素的影响导致我司生产成本不断上涨。公司研究决定从10月10日起成品纸价格在现有供应基础上上调50元/吨。

    山东临沂新锦华贸易有限公司：自10月8日起，所有牛卡纸品牌在原价的基础上全部上调100元/吨，具体销售价格请和方案请与销售人员接洽。以上价格调整实属无奈之举。

    河北沙河市锦新纸业：长期以来，由于原材料上涨和环保压力的加大而导致生产成本不断上涨，经公司领导层研究及多方面考虑，自2019年10月6日起，我公司所生产的纱管纸在原价基础上每吨上调50元（包含预付款）。

    河北沙河市久发纸业：因受到原材料不断上涨的影响，我公司生产成本大幅度提高，为保证产品质量的稳定，继续企业的长远发展，我公司现进行阶段性价格调整。自2019年10月8日起，我公司纱管纸价格上调50元/吨。原有未完成订单也在此次调价范围内。

    河北沙河市恒源造纸厂：由于环保形势越来越严峻和企业生产经营成本增高，废纸紧缺，天然气价格等原因，公司研究决定自2019年10月6日起成品纸价格不含税每吨上调50元。包含已接订单和预付款订单。

    重庆市铜梁区铜鑫纸业有限责任公司：受原材料等综合因素的影响，公司生产成本不断提高，为维持企业的长远发展，保证产品的稳定供应，公司决定从10月8日起，A级瓦楞纸价格上调50元/吨。

    辽宁同盛纸业：近期原纸暴涨，我司研究决定自2019年10月4日起原纸价格上涨50元/吨。

    此外，小编整理发现，广东、湖北、云南、湖南、还有7家纸厂涨价30-50元/吨。

    10月8日主流纸厂瓦楞纸价格（数据来源：找包材）

    10月8日主流纸厂箱板纸价格（数据来源：找包材）

    纸厂涨价的理由

    2019年9月以来，凭借着“金9银10”的消费旺季支持，上百家的造纸企业下发通知函，掀起一时涨价潮，而就在19年2月时，纸价刚刚经历了从顶点的下跌，纸企为何急于提价，格隆汇将从大小周期供需来分析未来纸价走势，寻找纸业相关概念是否具备投资机会。

    我们来看看纸厂涨价的理由：

    1、传统产业旺季带来的需求提升；

    纸价上涨带动纸浆价格上涨，纸价是纸浆的天花板，当纸价相对较高纸厂的利润较好时，浆价就有上升的空间；相反当纸价处于低位时，纸厂利润被压缩，木浆就很难提价。纸浆价格无论是上升或者下降趋势的时候，当8月开始，价格就出现明显涨幅，属于为“金9银10”提前备货需求涨价。

    2、近期汇率影响；

    人民币汇率贬值对纸业是利空，因为纸浆，废纸进口成本增加，今年8月份人民币就突破了7，多家纸企涨价理由中就说明了鉴于近期汇率变化，选择提价来应对。

    3、环保限产压力增大；

    亚太森博：由于环保投入持续增加，为确保给客户提供稳定的高质量产品，我司决定针对旗下双胶纸、静电复印原纸产品价格上调100元/吨，（含税），自2019年9月1日起生效。

    晨鸣纸业：受环保投入加大影响，为确保给客户提供持续稳定的高品质产品，经研究决定，特向广大用户作如下通知并敬请理解：自8月25日起，我公司碧云天、云镜、云豹系列高白双胶及静电复印原纸价格上调100元/吨。

    宝典纸业有限公司发布涨价函：因环保限产而导致的生产成本的上升，给公司的经营造成了很大困难，9月4日起，纱管纸价格上调50元/吨。

    总的来说，纸企近期涨价主要给出的理由就分为以上三类，旺季订单增加、汇率变化、环保限产成本增加等等，但我们分析之后发现，这些原因只是纸企写在涨价函上的原因，而这背后还存在其它原因。

    涨价背后的原因

    我们分析认为，18年纸价因为供不应求上涨迅猛，纸企加大产能力度，增加纸浆原料进口量，大量订单到港，纸价却在19年因为需求下滑迅速触顶下跌：

    过快的价格下跌导致纸企库存堆积严重，销货不畅，再加上海外订单量又必须履行合约，货源无处消化，直到大跌后，过低的价格伤及成本，整个行业不得不在龙头企业的带领下，选择在旺季抱团取暖，通过提价来提升利润空间。

    △纸浆价格19年2月开始下跌21.5％

    △2019年开始进口量明显增加

    既然说纸的价格已经跌到企业盈利成本线，我们分析纸企的成本价格到底在多少，从而找到纸企近期提价的真正原因。从龙头晨鸣纸业净利润来看，19年纸价过低导致其利润同比有所下滑，第一季度实现勉强盈利，二季度开始才拥有利润空间。（19年初纸价已经开始下跌，中季报反应了纸价下跌导致的利润缩减。）

    太阳纸业利润也出现了下滑，但相对来说包装纸的利润空间还是要大上不少，纸价的下跌并未触及其成本。但从两家龙头企业的表现来看，过低的纸价的确在蚕食纸企的利润空间，大的纸企尚能保持盈利，但小的纸厂可能已经处于亏本生产的边缘。

    大厂的涨价函还稍显隐晦，但小厂的涨价函均指出，如果不提价难以为继。从下面一些稍小的厂家公布的情况来看，上调价格百分之3％~5％才能正常开工，再加上一些财务费用，估计各类型纸价涨价后，纸价离成本空间仅有8％不到，而且这个价格还必须在未来一段时间维持稳定，纸企才能正常运作。

    总结一下会发现，近期纸企选择涨价的核心因素是因为纸价已经触及到成本，并且从港口库存来看，货源十分充沛，短期国内纸供应较为充足，不存在因为货源短缺而提价的可能。人民币破七后汇率也难以改变，目前在大环境导致需求下滑的情况下，纸企只能联合起来抵御价格不利因素。这种情况下，纸价难以维持，下游采购商过了旺季的刚性需求后，也不会再买账，所以，我们分析认为接下来纸价的走势将分为三个阶段。

    纸价后市怎么看？

    纸浆和原纸价格成绝对正相关性，我们通过纸浆的价格来分析纸价的走势，纸浆的价格在今年会经历三个阶段：

    第一个阶段：就是今年的“金9”因为开学季等教材纸张需求以及中秋节、十一等双节带动，导致了纸价逆势走高，但因为供应量十分充足高度有限，所以9月之后价格将很快回落到整个震荡带下沿。

    第二个阶段：“银10”开启，双十一快递纸箱提前备货需求，纸浆价格将迅速推高，创出19年下半年新高，同样受到货源充足高度有限。

    第三个阶段：旺季过后，纸浆价格将回归，多头消退后极大可能走出新低，并开启后续的震荡磨底阶段，直到消化完17~18年的库存，等待需求的提升从而再度走强。

    所以纸的价格在后期实质上是很难涨起来的，刚刚结束完牛市的纸价也需要得到市场的冷却，对于我们投资者来说，长期的投资机会还没有到来，但短期的投机机会却十分的近，而这个机会极大可能会出现在“银10”的行情，10月初期纸企会再度提价，实则是为后续的纸价回归留出空间。

    （▲以上部分来源：格隆汇）