规模瓦楞纸企下跌400元/吨

中小纸企恐慌情绪浓郁，跟降250元/吨

2018-2019年瓦楞纸均价走势图（瓦楞纸一季度市场回顾）：

图1

如图1所示，2019年一季度瓦楞纸均价为3845元/吨，较上一季度下滑3元/吨，环比下滑0.08%，同比下滑6.33%。

一季度国内瓦楞纸市场价格呈现先涨后降走势，1-2月份纸价震荡上扬为主，主要因原料废纸价格上涨，成本增加支撑下纸企涨价意愿强烈。

其次春节期间停机检修纸企较多，市场供应略显紧张。另外正处春节前后下游备货旺季，市场需求表现尚可。

而3月份以后随着新增产能投放以及需求的转淡，市场供需矛盾有所加剧，纸价开始进入下行通道。

规模箱板纸厂下跌400元/吨，中小纸厂暗降抢单

市场心态悲观

2018-2019年箱板纸均价走势图（箱板纸一季度市场回顾）：

图2

如图2所示，2019年一季度箱板纸均价4577元/吨，较上一季度下跌52元/吨，环比下滑1.15%，同比下滑6.44%。

一季度箱板纸市场先涨后降，上涨多为成本支撑行情，下跌则受供需矛盾加剧影响。

一季度市场供应面有所增加，其中山东博汇、河南龙源和重庆玖龙等新项目投产对整体供应影响较大，在下游需求无明显好转的背景下，供应压力尤其凸显。

目前市场需求有限，中小纸厂暗降抢单，规模纸厂在市场价竞争面前，对价格战表现积极，其中3月份规模纸厂降价（含优惠促销）2-3次，累计下调幅度在200-400元/吨，市场心态渐趋悲观。

白卡纸暴涨400元/吨，纸厂态度强硬

下游接受力度有限

2018-2019年250-400g白卡纸均价走势对比图（全国白卡纸市场行情回顾）：

2019年一季度白卡纸价格先下滑后稳中上扬。

1月份白卡纸价格延续弱势运行，临近年底，纸厂降库存意向增强，华东地区部分纸厂停机降库存，另有部分纸厂通过降价刺激消费以降库存，华中地区纸厂生产不稳，价格下滑。

2月份白卡纸市场行情平稳为主，上半个月受春节假期影响，市场处于休市状态，下半月客户陆续返市，市场交投在逐渐恢复，纸厂发函相继通知3月份上调接单价格200元/吨，然下游需求平平，3月初涨价落实幅度在100-200元/吨。

3月中旬起，纸厂涨价意愿增强，部分规模纸厂自3月底起上调接单价200元/吨，此次涨价纸厂态度强硬，部分经销商看涨心态增强，按需采购，售价试探性上调100-200元/吨，下游客户随行拿货，对高价接受力度有限，交易随行。

2019年一季度白卡纸均价4999元/吨，环比下调8.71%，同比下滑明显，跌幅达到91.28%，主因2017年白卡纸产能扩张放缓，价格不断上涨，2018年一季度白卡纸价格延续高位运行。

二季度瓦楞及箱板纸或延续弱势

再跌200元/吨

2019年二季度瓦楞及箱板纸市场展望：

二季度瓦楞及箱板纸纸价仍存一定下行压力。

成本面：虽然外废进口存在减少预期，然因国废市场运行仅以窄幅震荡为主，因此在成本面难以对瓦楞纸市场形成强有力支撑。

供应面：部分纸企仍存新项目投产计划，这将进一步增加市场的竞争压力，供应压力短期内缓解有限，且新产品为抢占客户资源，难免会进行激烈的价格战。

需求面：目前旺季不旺特征明显，春节后下游市场补库预期未得到积极兑现，纸厂上半年去库存任务艰巨，料价格优惠政策将是常态。

白卡纸厂或通过限制接单、去库存等方式拉涨纸价

但上涨持续时间或有限

2019年二季度白卡纸市场后市行情展望：

供应：2019年二季度个别纸厂有新增产能投产计划，供应面或存增加预期。

需求：依照往年情况看，二季度需求相对平稳，但仍低于一季度需求情况。而市场内经销商及下游客户对二季度需求存看淡预期，届时或多降库存，减少购货风险。

成本：二季度变数来自于阔叶浆供应及期货；其他纸种价格窄幅下滑，利空于浆市放量，浆价维持区间震荡整理。

综述：二季度白卡纸市场内个别纸厂新增产能若能正常投产，供应面或存增加预期，而需求面或相对平稳，上游浆价或区间震荡整理，然部分纸厂涨价意向存，或通过限制接单、去库存等方式提振市场，还需关注纸厂动向。

在纸厂积极拉涨之下，二季度白卡纸价格或存回暖可能，然从长期供需面情况下，白卡纸价格阶段性上涨持续时间或有限。