4月19日至4月20日，晨鸣纸业接待了新华资产等54家机构调研，接待人员为董事会秘书袁西坤，通过电话会议进行，袁总回答了投资者关心的木浆、白卡纸、文化纸、黄冈新项目等问题。

部分问题回答实录

Q1：一季度公司产销量情况？

A：一季度公司机制纸产销量均创下了历史新高，机制纸产量143万吨，机制纸销量158万吨。其中双胶纸70多万吨、白卡纸46万吨、铜版纸28万吨。

Q2：目前公司和经销商成品纸的库存

A：公司主要产品库存天数9天左右；经销商库存在30-50天。

Q3：木浆价格上涨，公司一季度生产成本有何变化？

A：公司生产成本同比变化不大。从造纸的角度看，主要原材料是木浆，公司木浆是自给的，成本可控；从制浆的角度看，主要原材料是木片，木片在一季度价格变化不大。随着木浆价格的上涨，公司浆纸一体化优势凸显，成本优势突出。

Q4：融资租赁业务压缩的节奏和时间点，未来2-3年的规划

A：融资租赁业务从2018年4月份开始执行持续压缩的政策，截止目前，我们对融资租赁业务的经营策略没有变化。2020年底融资租赁业务余额99亿左右；2021年一季度末租赁业务余额在90亿出头，2021年目标压缩至70亿左右。在未来2-3年，继续压缩，剥离低效无效的资产，聚焦造纸主业。

Q5：解读一下白卡纸的市场情况

A：白卡纸行业集中度高，三大纸厂市场占有率超过80%，未来三年新增产能也主要集中在这几家纸厂，行业新增产能多于2022年后落地，考虑到行业内宁波地区白卡搬迁，因此新增产能处于合理范围。

根据卓创资讯统计，白卡纸行业的表观消费量从2008年的340万吨增长至2019年的740万吨，复合年均增长率达7.33%。

作为高端包装，需求潜力最大，伴随以纸代塑、消费升级等影响，市场需求增加，市场价格上涨。

Q6：党建用纸的需求对公司销售的影响

A：目前来看，党建用纸受政策影响很大，还需要继续关注一下二季度及下半年情况。

Q7：公司林地资源是否与碳中和政策相关；这方面未来的盈利潜力如何

A：公司80万亩林地中大部分是符合碳中和政策的，比如江西赣州林业基地已与专业机构合作，共同开发国际核证自愿减排VCS碳汇项目，其余林地也在积极推进国内核证自愿减排CCER项目和VCS+CCB标准碳汇项目开发。目前造林年均碳汇量为0.5-0.8吨/亩、森林经营管理年均碳汇量0.2-0.4吨/亩，目前行业看涨趋势。

Q8：纸机的检修情况

A：公司主要生产线定期都有检修，根据设备运行状况及时、合理安排检修时间和频率。

Q9：公司在白卡纸中的社会卡、食品卡、烟卡的生产状况

A：我司以生产社会卡为主，江西晨鸣有一条年产35万吨食品卡生产线，当前生产社会卡为主，社会卡的毛利率高于食品卡及烟卡。

Q10：文化纸明年展望

A：文化纸前六大纸厂占比45%左右，后期中小纸厂在环保、市场等压力下关停概率增大，行业集中度持续提高，多数人仍然习惯书籍阅读，伴随教育的重视，用量有望平稳增长，整体市场较为乐观。

Q11：公司黄冈二期项目情况

A：项目总投资128亿，目前项目已立项，土地、环评等其他手续正在有序展开，工程建设期2年左右。

Q12：公司已经赎回22.5亿第一期优先股，赎回后对公司财务状况有何影响？第二期和第三期是否也要赎回，资金情况如何？

A：公司目前已经完成第一期优先股的赎回，资金来自于公司日常经营的积累。赎回优先股有利于优化公司资本结构，降低公司财务费用负担，有利于企业长期稳健的发展。

第二期和第三期优先股赎回情况请及时关注公司公告。