近日，生活用纸价格波动引起市场关注。本周以来，生活用纸行业巨头企业维达纸业、中顺洁柔发布了4月1日起涨价通知，加上3月初金红叶纸业发布的涨价函，生活用纸“TOP 4”中已经有3家明确了近期涨价的意向。

维达纸业表示，由于近期原材料价格的不断上涨，导致生产成本急剧增加，为保证公司的健康稳步发展，继续为大家提供高品质的生活卫生用品和服务，经公司一致研究决定，于2021年4月1日起针对维达品牌部分产品进行第一轮价格调整。

中顺洁柔称，近期因原材料价格持续上涨，导致公司生产成本和运营成本不断增加，为保证公司持续向客户提供稳定、高质量产品及服务，经公司研究决定：拟将中顺洁柔旗下生活用纸产品价格在4月1日开始大幅调整。

金红叶纸业广州分公司表示，自3月1日起对清风销售的单品各SKU逐步进行价格调整，3月部分SKU会上调5%左右，4月份部分SKU会再上调3%—5%左右。

如果这几家龙头企业能够落实涨价的话，那么价格将很快通过商超、电商等渠道传递到终端消费者。

自3月1日触及历史高位以后，纸浆期货开始近一个月的高位盘整，生活用纸价格上涨是否与高企的浆价有关？

此外，有消息称乌斯齐浆厂计划外检修，供应量减半，Arauco因浆厂生产问题，4月银星、明星无法供应长协客户。这是否会加剧国内供应端紧张，成为下一轮浆价大涨的推手？未来浆价何去何从？

生活用纸需涨价提升利润率

招金期货分析师高宁告诉期货日报记者，此前生活用纸涨价力度明显不如白卡纸和文化纸，粗略计算生活用纸的毛利润率在-10%以上，而白卡纸的粗算毛利润率30%以上，文化纸的双胶和铜版纸也分别有8%和14%的毛利润率。因此，生活纸的涨价更多的原因是阔叶浆和针叶浆的成本提升，导致利润率为负，进而需要提价来缓解负利润的矛盾。

建信期货分析师郑玮对此表示认同：“当前需求逻辑已经从聚焦长期需求题材切换到下游传统旺季逻辑兑现，但下游传导仍不顺畅，文化纸和白卡纸纸企挺价意向仍存，终端订单多以刚需补库为主；生活用纸纸企利润承压，保定生活纸厂发布停机检修计划，规模纸企提涨终端供货价格。”

纸浆期货近期仍将维持强势？

谈及纸浆期货近一个月的高位盘整，高宁表示其核心问题是前期连续上涨后，纸浆价格来到了历史高位区间，并且外盘报价已经落实，叠加下游纸张涨价也处于落实阶段，市场处于利多消化期，基本面供应偏紧的状况并没有改变，纸浆未有明确的转势信号。

“具体到供应方面，国外浆厂的供应问题将持续扰动纸浆供应，尤其是针叶浆的供应。从产能投放情况来看，预计2021年、2022年全球阔叶浆供给增速分别约3%、5%，针叶浆供给增速分别约0%、2%，2021年将有130万吨的阔叶浆产能投放，仅有13万吨的针叶浆产能投放，因此针叶浆整体供应量不足。从进口量来看，海关数据显示，2021年1—2月针叶浆累计进口143.25万吨，同比增长0.1%。由此对应三四月份的针叶浆进口量难以放量，因此供应紧张的问题将持续支撑浆价。”高宁说。

展望后市，郑玮表示，进入二季度，宏观市场波动有望进一步加剧。基本面方面，纸企挺价意向仍存但下游传导仍不顺畅，供应端减产消息不断但阔叶供应压力尚在，预计纸浆期货高位振荡。

高宁认为，当前近端的针叶浆价格很难下跌，纸浆期货近月2105合约在7000/吨的支撑非常强。但远期来看，针叶浆的多空分歧较大，主要原因有两个：第一，下半年针叶浆的到港紧张问题是否会缓解，港口库存是否会再度累积都是未知数，同时从需求端看，6—8月是生活纸需求淡季，而生活纸又存在供大于求的状况，并且白卡纸和文化纸的涨价被消化后，没有更多的需求增长点使远月价格上涨动力下降；第二，针叶浆作为美定价的品种，美走强将令其美定价产生压力，因此未来美指数上涨会对纸浆期货价格产生较大压力。综合来看，纸浆近端价格支撑较强，但上涨幅度需要谨慎对待，相应的可以利用远月做空对冲。

浙商证券研报指出，浆价预期高位振荡，文化纸仍有提涨预期。纸浆价格在当前位置有支撑。除部分大厂外，小厂库存普遍偏低；海外供应商在中国保税库建立一定库存以响应下游需求，港口库存小幅上升属正常表现。考虑到全球主要浆厂抱团提价、供需紧平衡的情况下，预期4月纸浆提价落地概率依然较大。