【导语】2月份瓦楞及箱板纸市场受到原料及需求双重利好下，纸价冲至近三年来高位。进入3月随着价格持续走高，下游成本向终端传导受阻，订单跟进不足情况下，近期纸价进入理性调整阶段。

目前瓦楞及箱板纸市场交投僵持，纸价呈稳中局部下滑态势，华南个别高端牛卡有让利，其他地区瓦楞及低端箱板纸商谈成交，整体价格重心仍缓慢下移。据卓创资讯调研，下游包装厂补库意愿较前稍有改善，且局部询单较上周略有增加。据卓创资讯数据显示，截至3月19日，瓦楞纸全国均价为4170元/吨，较月初价格下滑0.89%，同比上涨14.01%。箱板纸全国均价为5110元/吨，较月初上涨1.32%，同比上涨17.20%。

从基本面数据来分析，影响走势的因素如下：

首先，从供应端方面来看，目前瓦楞及箱板纸开工负荷降低，且部分规模大厂亦发布3-4月装置检修消息，现货供应量存减少预期。据卓创资讯统计，截至3月18日，瓦楞纸产量环比上周下降1.03%，开工负荷率环比下滑0.56个百分点；箱板纸产量较上周下降2.86%，开工负荷环比下调1.55个百分点。

其次，从原料端方面来看，原料废旧黄板纸价格涨跌不一，目前废纸到厂价跌势放缓，局部价格反弹。打包站库存快速下降后，纸厂到货量有所减少，北方部分纸厂采购价格小幅反弹以吸引到货，南方市场价格仍持续下跌。目前下游多观望原料价格是否能止跌。

再次，从需求端方面来看，下游存补库预期，需求量或逐步释放。下游纸板、包装厂前期库经过近一个月的消耗，原纸库存降幅明显，部分存补库预期。

最后，从心态端方面来看，目前市场消息面信息较多，下游多观望规模纸厂价格政策，采购仍以刚需跟进，大量补库意愿不佳，因此纸厂出货一般，多数纸厂库存持续增加。通过对重点市场调研，截至3月18日，瓦楞纸及箱板纸库存继续增加，瓦楞纸库存量较上周同期增加13.65%；箱板纸库存量较上周同期增加11.02%。

近期瓦楞及箱板纸市场逐步进入理性回调阶段，随着上游纸厂规模纸企逐步停机检修以及需求端逐步放量，纸价或逐步企稳。但考虑到目前纸厂库存压力增大，且原料废纸暂未完全止跌，短期供大于求状态仍将延续，因此预计月底前瓦楞及箱板纸市场高端价格或仍存下滑空间。