全球公共卫生事件能否控制  终端产品出口恢复进度难测2020年初开始爆发的新冠疫情成为大宗商品市场最大的不确定性，影响着商品的生产、运输、消费。现在东亚、欧洲控制较好，但美洲、南亚、非洲仍有蔓延趋势。这个不确定性如果持续存在的话，将从供需方面同时影响溶解浆市场走势。

供应：2019年溶解浆进口依赖度接近80%，主要溶解浆生产国疫情发展能否影响着国内溶解浆供应的稳定。先看一下上半年的情况，海关数据显示上半年前五大进口溶解浆来源国依次是印度尼西亚、巴西、美国、南非、老挝，上半年只有南非进口量同比下降，主要原因是一是SAPPI集团旗下浆厂转产，二是南非德班港的物流问题以及在南非停靠的集装箱船数量的减少。

进入下半年主要进口来源国疫情控制情况各不相同，截至8月8日，巴西、美国日新增病例仍在4万人次以上，南非日新增7000例以上，印度尼西亚日新增2000例，老挝控制情况较好，7月26日后无新增病例。溶解浆排产情况，南非SAPPI集团Ngodwana和Saiccor浆厂三季度检修，6月开始智利Arauco集团旗下Valdivia浆厂造纸浆线转产溶解浆，总体供应量稳定。

需求：2020年前7个月受公共卫生事件影响，服装出口受阻，3月份出口订单骤减，而随着口罩出口量增加，纺织品出口增速强劲，海关数据显示，2020年前7个月服装出口额4676亿元，同比下降13.8%，口罩在内的纺织品出口额6343.2亿元，同比增长35.8%。

口罩在内的纺织品出口额增幅明显，但增长主体为口罩，溶解浆下游粘胶短纤并非口罩生产原材料，受疫情影响，国外消费能力降低，粘胶短纤终端服装产品出口订单量较少，价格承压下行，现在已在历史最低点，且溶解浆消耗缓慢，浆市长期处弱稳运行。

中美关系何去何从  终端产品主要出口目的国贸易环境能否稳定美国是中国第一大服装出口目的国和第三大溶解浆进口来源国，中美关系走势影响着溶解浆及下游市场业者的交投信心，2019年12月13日，经过中美两国经贸团队的共同努力，双方在平等和相互尊重原则的基础上，已就第一阶段协议文本达成一致。叠加今年2月份国务院关税税则委员会开展对美加征关税商品市场化采购排除工作，中美之间贸易出现向好趋势，2020年上半年中国从美国进口溶解浆17.64万吨，同比增加15.21%。再看一下溶解浆终端服装及纺织品情况，如图1所示，美国商务部公布数据显示，2020年上半年美国服装及纺织品进口额534亿美元，较2019年同期下降11%，而来自中国的进口量基本持平，主要是以口罩为主，如图2是服装的进口情况，2020年上半年美国服装进口额共305亿美元，同比下降26%，其中来自中国的进口额76亿美元，同比下降37%，但仍是美国最大进口来源国。

上半年主要影响中美服装贸易的因素是全球公共卫生事件，但是近期美国有意挑起新的争端，两国贸易关系变数增大，进出口不确定性增强，国内外业者交投积极性或持续低迷。

后期展望及预测：

基本面：目前情况来看，全球公共卫生事件和中美关系两大不确定性因素暂难消退，短期基本面都将处在供大于需情况。供应方面，溶解浆价格已处历史低位，国内外浆厂成本压力较大，叠加国内浆厂普遍停转产，几无降价空间。需求端来看，粘胶短纤市场交投积极性不高，订单难放量，短期对溶解浆需求偏刚需。

政策面：国家政策在积极帮助企业度过困境，聚力“六稳”“六保”，全力以赴统筹做好口岸疫情防控和促进外贸稳增长工作，进一步优化口岸营商环境，帮助企业开拓国际市场，努力稳定我国外贸基本盘，推动外贸促稳提质，配合产业和消费“双升级”，激活国内、国际“双循环”新发展格局，有利于抵消全球乱局情况下的外部冲击。

综合来看，需求端不确定性仍是左右溶解浆市场走势的主要因素，政策面支撑缓解市场利空情绪，溶解浆市场交投或在年底回升。