导语：进入4月份以来，牛皮纸价格不断下滑，80g以上精牛价格下滑100-200元/吨，白牛皮纸价格下调200-400元/吨，个别规模纸企库存压力不断增加，其他中小纸企及贸易商也受到了降价压力不断发布调价计划。

截至5月31日80g国产精牛出厂含税月均价7174.19元/吨，环比下跌0.59%，同比下降6.01%。那么影响近期牛皮纸价格不断下滑的主要因素有哪些呢？

首先，从成本面看，近期进口木浆现货市场价格承压下行，由于悲观情绪主导市场，浆价持续承压整理。下游纸企出货压力增加，原料库存消耗缓慢，加之业者预期部分牌号外盘下调，备货积极性不高，市场交投清淡。

其次，从供应面看，个别规模纸企从春节以来一直未有停机检修计划，库存仍处于高位，另因出货情况不佳，因此去库存情况不如乐观，库存压力持续增加，对市场仍存有一定的影响力。个别中小纸企因近期订单稀少，为减少库存压力进行停机检修，目前开机时间暂未确定。

再其次，从需求面看，在全球公共卫生事件的影响下，下游终端需求持续萎靡，成交偏刚需，各地区纸企及贸易商出货情况不佳，个别纸企为促出清库存伴有小幅让利。因受全球公共卫生事件的影响，牛皮纸纸企出口受限，再加之下游采购积极性不高，纸企及经销商报盘下调100-200元/吨左右。

最后，从心态方面看，因3月份个别纸企调整报盘，提价100-200元/吨，贸易商和下游终端抵触心理较重，实单跟进未达预期。因此进入4月份后，纸企陆续开始调整价格，下调100-300元/吨，但对下游仍未起到刺激作用，无论是纸企、贸易商还是下游终端，多对市场持有悲观心态，因此5月下半月多数纸企持稳报盘，市场观望气氛浓郁。

综上所述，4-5月份牛皮纸市场延续弱势整理，个别规模纸企报盘下调100-200元/吨。4-5月80g精制牛皮纸含税现货现金市场价多在5800-6600元/吨；再生牛皮纸70g含税现货现金市场价报4700-5200元/吨。影响牛皮纸市场主要因素有：首先，上游进口木浆现货市场盘面承压下行；其次，纸企整体出货一般，成交偏刚需；最后，下游采购谨慎，市场悲观情绪渐浓。

观点：

卓创资讯分析，短期内牛皮纸市场现阶段仍处于弱势运行中。从成本面来说，5月份前三周巴西出货量平稳，按照到中国比例计算，未来阔叶浆到货稳定，而6月份正值行业淡季，预计需求放量不及预期，浆价持续承压运行为主。从供需面来说，因近期规模纸企库存压力持续增加，再加之下游业者谨慎偏空心态占主导，供大于需情况较为凸显。因此卓创预计，6月份牛皮纸市场延续弱势偏下运行。

长期来看，因国外疫情管控措施缓慢放松，有助于经济恢复预期升温，有利于成品纸销量增长。再加之年初限塑令的颁布，或将进一步增加下游牛皮纸袋对原纸的需求量。因牛皮纸原料对环境的影响相对较小，牛皮纸袋具有高强度、高环保的性能，成为目前国际上最流行的环保包装材料之一，因此牛皮纸袋也将成为人们选择最合适的替代品之一。2020年推广应用替代产品这一举措或将推动牛皮纸的发展，因此卓创预计，牛皮纸市场或将在下半年得到回温，呈现窄幅上扬趋势。