宜宾纸业上半年净利预降九成欲押宝生活用纸“赌未来”

作为宜宾市第一家上市公司，曾经的西部新闻纸龙头企业、宜宾纸业预计今年上半年归净利润约1600万元,同比下降92.65%；为缓解困境，公司董事长将公司未来的希望寄托在发展生活用纸项目上，但这一领域已是一片“红海”

日前，宜宾纸业股份有限公司（以下简称“宜宾纸业”）披露了2019年上半年的业绩预告。作为宜宾市的第一家上市公司，其上半年的业绩情况令不少投资者颇感意外。

根据公司披露的数据来看，上半年的净利润欲降九成。但业绩该公司为何出现如此大幅的下降呢？

对此，宜宾纸业将其归于国内造纸市场的持续低迷，需求下降，从而导致纸张价格也出现较大的下降。

为缓解当前的情况，宜宾纸业董事长易从将公司未来的希望寄托在发展生活用纸项目上。可值得注意的是，在生活用纸市场上，当前的竞争格局已相对稳定。引起投资者关注的是，宜宾纸业此时进军这一细分领域，未来是否能够给公司的业绩带来利好？

扣非净利为何连亏十四年？

宜宾纸业作为四川省竹产业龙头企业，也是宜宾市第一家上市公司。曾是西部最大的新闻纸龙头企业，以产销机制纸为主营业务，主要产品是高档纸杯原纸（高松厚度、中松厚）、竹浆板。

近日，宜宾纸业发布业绩预告称，公司预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润约1600万元，比上年同期下降92.65%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润亏损约8000万元。

此外，上半年宜宾纸业确认的搬迁补偿金额为0.93亿元，与上年同期确认的搬迁补偿金额2.1亿元，相比减少约1.17亿元。

究其业绩下滑的主要原因，公司称主要是国内造纸市场的持续低迷所致。

可值得注意的是，同为造纸行业的上市公司，也同样面临着行业的低迷期，而晨鸣纸业上半年的业绩却是向好。根据晨鸣纸业所披露的业绩预告来看，公司2019年上半年归属于上市公司股东的净利润5亿元到5.5亿元，其中二季度盈利4.6亿元到5.1亿元，比一季度环比增长1104%到1234%。

一切向内看，可否看一下过往的宜宾纸业业绩情况如何？

根据宜宾纸业历年的财报数据看出，从2005年到今年一季报期间，公司的扣非净利润已经是连续十四年的出现亏损状况。目前来看，宜宾纸业的亏损额度从2005年的423万元扩大到2019年一季报的5471万元，其中2016年和2017年连续两年亏损超亿元，分别为1.05亿元和1.12亿元。

在2012年宜宾纸业整体搬迁至宜宾市南溪区裴石轻工业园区，全面实行以竹代木。彼时，公司称要抓住新厂区搬迁的机遇，欲“二次创业、重铸辉煌”。可从“事实”来看，宜宾纸业并没有重铸辉煌，反而是业绩持续地低迷。

生活用纸可否赌未来

·就此，宜宾纸业董事长易从2017年便称，生活用纸是公司转型后的重点项目。还曾公开表示，如果不发展生活用纸项目，公司的生产经营很难走出困境。

不过，直到去年年底，公司非公开发行事项获得中国证监会核准，这才意味着宜宾纸业的生活用纸项目取得了足够的建设资金。在此次非公开发行中，宜宾纸业计划募资5.57亿元用于整体搬迁技改项目。其中包括两条产品生产线，总产能35万吨/年(其中食品包装原纸产能25万吨/年，生活用纸产能10万吨/年)，其中食品包装原纸生产线已经完成建设，募集资金将主要用于10万吨生活用纸项目。以此充分发挥系统产能，降低产品分摊的固定成本，提高企业整体经济效益并扭亏为盈。

按照公司的预估，生活用纸项目完成后，整体搬迁技改项目预计所得税后内部收益率将由原来的4.98%提升至7.03%。

毫无疑问，生活用纸的确是我们生活中的刚需产品。但值得注意的是，如今国内的生活用纸上市场已被恒安国际、维达国际、中顺洁柔，以及金红叶纸业等龙头企业占据，且各大企业在市场中占有的份额早已较为稳定。这对于宜宾纸业来说，如今“杀入”生活用纸，实则不是一件易事。

另外，从行业方面，根据卓创资讯数据，截至7月19日，铜板纸市场均价为5833元/吨，双胶纸市场均价6200元/吨，白卡纸均价5393元/吨，以上三个品种均同上周持平;白板纸市场价格4000元/吨，较上周下跌125元/吨，箱板纸均价3893元/吨，较上周下跌150元/吨;瓦楞纸均价3240元/吨，较上周下跌80元/吨。

再看库存方面，6月份白卡纸企业库存天数为25天，白板纸企业库存天数26天，6月份瓦楞纸的库存天数为20天，较5月份有所上升;6月份箱板纸企业库存为20天，库存均较5月份有所上升。

如此看来，造纸行业依旧市场低迷，造纸企业盈利能力继续承压。在这样的情况下，宜宾纸业将企业未来的发展寄托在发展“生活用纸”上，未胜算几何，仍需时日来印证。