高级搜索 标王直达
皮包装  真空包装机  礼品包装盒  瓦楞机  光电传感  钉箱机  缠绕机  包装  废纸  更多
 
 
当前位置: 首页 » 资讯 » 企业动态 » 国内动态 » 正文

合兴包装—平凡行业中的大象企业!

放大字体  缩小字体    发布日期:2017-11-20   来源:招商证券   责编:羽佳   浏览次数:3261   版权与免责声明
核心提示:合兴包装目前在全国拥有近30个生产基地,在“集团化、大客户”的蓝海战略下,积累了大量优质客户资源。2017年Q1-Q3公司单季度收入同比增速分别49.87%、65.21%、99.76%,单季度收入同比增速逐渐加快。利润端,随着箱板瓦楞纸的价格从单边上涨到震荡走势,公司前期因为涨价时滞带来毛利率损失将得以传导,毛利率有望实现部分恢复。

【中国包装网讯】合兴包装目前在全国拥有近30个生产基地,在“集团化、大客户”的蓝海战略下,积累了大量优质客户资源。2017Q1-Q3公司单季度收入同比增速分别49.87%65.21%99.76%,单季度收入同比增速逐渐加快。利润端,随着箱板瓦楞纸的价格从单边上涨到震荡走势,公司前期因为涨价时滞带来毛利率损失将得以传导,毛利率有望实现部分恢复。

1布局全国,箱板瓦楞纸箱龙头企业

合兴包装成立于1993年,始终从事中高档瓦楞纸箱、纸板及缓冲包装材料的研发与设计、生产、售及服务,主要产品分为纸箱、纸板和缓冲包装材料。目前公司提供预印、彩印等纸箱生产,同时提供珍珠棉、蜂窝纸板、纸浆模塑等缓冲包装材料,覆盖瓦楞包装工业的各个方面。


公司生产基地遍及华北、华东、华中、华南、西南五个主要区域。公司通过依靠内生性增长和外延式扩张相结合的方式,拥有近30个生产基地,对各个区域内的客户进行辐射。公司在各个大区内均有核心生产基地,在华中地区的湖北合兴包装印刷有限公司、西南地区的成都合兴包装印刷有限公司,华东地区的合肥合信包装有限公司、华南地区的佛山合信包装有限公司、华北地区的天津世凯威包装有限公司均为在2016年对公司净利润影响10%以上的子公司。在2016年六个对净利润影响超过10%的主要子公司共为公司贡献36.94%的营业收入。

2品牌优势积累客户基础

公司注重优质客户的积累,营造较强的品牌效应。近年来,公司发展了大量集团大客户,在“集团化、大客户”的蓝海战略下,积累了大量优质客户资源。同时公司抓住互联网与快递业发展迅速的趋势,布局电子商务和快递行业,为公司带来未来新的增长。


公司在重视集团客户的同时,努力丰富客户结构,前五大客户总体收入占比一直维持在30%-40%之间,2017年上半年随着原纸价格的大幅波动,下游大客户为保证自身供应链安全,从能够保证稳定供货的大型纸厂大量进货,前五大客户占比上升至51.65%,在采购量绝对值和占比上都呈现明显的增长。


3受益行业集中度提升,收入逐季改善

2015Q3开始,合兴的收入情况逐季增长,保持着不断改善的趋势。特别是从2016Q3开始,受益于行业集中度提升,瓦楞纸箱行业集中度抬升,合兴的营业收入开始高速增长。2017Q1-Q3公司单季度收入分别11.48亿、13.94亿、17.36亿,同比增速分别49.87%65.21%99.76%,单季度收入同比增速逐渐加快。


公司的主要产品分为纸箱、纸板和缓冲包装材料。在2016,纸箱业务收入占比72.25%,纸板业务收入占比21.67%,缓冲包装材料业务收入占比2.41%

2014年至2015年,公司最主要的业务纸箱业务受到全行业产能过程的影响,毛利率空间被压缩。自2016年三季开始,三种产品的毛利率均受到成本上升拖累有所下降。


2017年通过向下游企业转嫁部分成本使得毛利率有所回升。2017H1纸箱业务毛利率为16.02%,同比下降1.29pct,纸板业务毛利率9.50%,同比上升0.80pct,缓冲包装材料业务毛利率12.96%,同比上升2.15pct

4纸价上涨接近尾声,公司毛利率有望恢复

2016年下半年开始,国内箱板瓦楞纸的价格迅速上升,由于主要原材料价格上涨,侵蚀了公司的毛利率,随着原材料箱板瓦楞纸的上涨,公司毛利率从16Q217.50%下降到17Q312.67%,下降4.83pct


后续箱板瓦楞纸价格将从单边上涨转变为震荡走势。从行业ROE均值回归的角度,造纸行业ROE上一轮的高位是在20062007年,主流纸企平均ROE达到11.43%16年行业主流纸企平均ROE8.06%2017ROE预计将在16-20%之间,行业ROE恢复完成大半,纸价持续上涨空间不大。目前,箱板瓦楞纸进口量大幅增加。进口瓦楞纸价格明显低于国内价格,20179月,进口瓦楞纸平均单价为3126/吨,而国内市场出厂平均价为5124/吨,价差高达1998/吨。国内市场价格如果继续上涨,则会有大量的企业选择通过进口瓦楞纸来进行替代。短期内来看,国内废纸价格作为纸价的先导指标已经开始下行,表明纸厂感受到下游需求下降,不再有意愿高价回收废纸。



在箱板瓦楞纸涨价过程中,公司毛利率的下行一方面由于传导能力上未能全部传导给下游,另一方面能够传导的部分,向下游客户提价存在时滞而在短期内暂时性的损失一部分毛利。在原材料价格上涨后尚未跟客户重新协商产品价格的间隔,公司承担毛利损失。随着箱板瓦楞纸价格由单边上涨到高位震荡,公司可以与下游客户重新进行议价,由于提价时滞导致的毛利损失将逐渐恢复;公司将可以通过调价将成本压力进行转移,毛利率会实现部分恢复。


5三费率呈现递减趋势,同业处于中低位

近年来公司的三费率呈现递减的趋势,公司运营效率有所提高。2017上半年公司管理费用率44.66%,同比下降1.14pct;管理费用率4.54%,同比下降1.21pct;财务费用率0.91%,同比下降0.52pct。与同业的上市公司美盈森和吉宏股份相比,在销售费用和管理费用方面都处在行业中的低位。2017Q1-Q3,公司实现营业收入42.80亿元,同比增长72.58%;净利润为1.03亿元,同比增长47.2416%,收入增长带动业绩提升明显。

 

声明:

本文来源于网络版权归原作者所有,仅供大家共同分享学习,如作者认为涉及侵权,请与我们联系,我们核实后立即删除。

标签: 合兴包装 本站关键词: 合兴包装

 
[ 资讯搜索 ]  [ 加入收藏 ]  [ 告诉好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 关闭窗口 ]

 
0条 [查看全部]  相关评论

 
推荐图文
APP(中国):武汉你好 我们一直在一起 年减130吨用纸量 台湾麦当劳启动餐饮业史上最大的「包装革命」
江西理文生活用纸10号机成功出纸 银鸽生活用纸添新丁——本色纸研发生产成功
推荐资讯
点击排行
 

版权与免责声明:

1、中国包装网运营的信息资讯发布平台,在任何情况下,本网所发布的信息或所表述的意见均不构成对任何的建议,任何人和企业据此进行造成的一切后果或损失,本网平台不承担法律责任。

2、本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。

3、如本文内容来源于网络版权归原作者所有,仅供学习交流使用不构成商业目的 。如涉及作品内容、版权和其它问题,请与我们联系,我们核实后立即删除。

联系方式:0579-82057115

×
 
网站首页 | 关于我们 | 网站章程 | 网站制度 | 首批重点电商平台 | 评选专题单页 | 荣誉证书 | 世界包装组织成员 | 招聘信息 | 联系方式 | 法律声明 | 网站地图
中国行业电子商务TOP100 | 中国商业网站100强 | 浙江电子商务10强 | 首批重点电子商务第三方平台 | 法律顾问
包装网竞价推广 | 广告服务 | 广告中心 | 客服中心 | 积分换礼 | 网站留言 | RSS订阅
荣获2017年度中小企业公共服务示范平台