【中国包装网讯】2015年8月中旬，人民币兑美元中间价突然调整，单日贬值幅度近2%，创下历史最大单日跌幅。根据中国外汇交易中心数据，2015年人民币兑美元汇率中间价贬值约5.8%。那么这样巨大的贬值对造纸企业的业绩有多大影响呢?

据德意志银行的分析报告指出，人民币贬值对包装纸生产企业将带来严重的负面影响，因为像玖龙、理文这样的企业，50%的废纸需要从海外进口，但绝大部份成品纸则是在中国本土销售。据德银的测算，人民币汇率每下跌1%，将对理文造纸和玖龙纸业的盈利分别带来1.3%和10%的下降。类似的情况对以进口商品木浆为主要原料的生活用纸、文化纸、特种纸企业来说也是如此。

下表列出了22家上市公司汇兑损失与各自净利润的对比，有5家企业的损失额超过了企业的净利润，有7家企业的损失占到了净利润的一半以上，这一系列数字都在显示，汇兑损失对企业业绩的影响程度有多么重要。

如何规避风险

既然汇兑损失如此严重，如何尽可能的减少这部分损失呢?首先要对汇率的变化有准确的预期判断。例如，尽管央行一再强调保持汇率的稳定，但是人民币汇率进入下跌的通道已是不争的事实，未来人民币有很大的概率将要继续走低。正鉴于此，多数企业，尤其是在香港和台湾上市的企业已经开始改变汇率策略。

以玖龙纸业为例，玖龙纸业此前的贷款以外币为主，部分原因是要应对进口开支和海外投资，但更主要的是由于外币借款利率远低于人民币，并且在人民币升值过程中会产生汇兑收益。例如，2013年，当年玖龙纸业的美元借款利率为2.84%，人民币借款利率为5.91%，美元借贷成本不足人民币一半。由于当年人民币升值，还获得了约1.61亿人民币的汇兑收益。但是在人民币预期贬值、美元预期加息的背景下，玖龙纸业不得不调整贷款策略。在年报中，玖龙纸业指出，将加速贷款币种调整的速度，要在2016年6月底前，将人民币的贷款比例提高至80%，剩余20%也以欧元为主。

另外，从中长期发展来看，由于中国经济及出口开始复苏，人民币贬值有助推动纸品需求及提价，未来企业要着力推动原料国产化、装备国产化的进程，尽可能多的使用人民币结算。