纸种盈利出现暂时性分化

　　上周进口针叶浆均价为5,183 元/吨，阔叶浆均价为4,650 元/吨，均与上周持平;废纸价格方面，除美废8#上涨2.5%和11#下跌0.8%外，其他标号废纸均与上周持平。由于今年前三个季度全球新投产浆厂较少，在需求不发生显著变化的前提下，我们判断年内多数时间内浆价将缓慢上升，但平均值难以达到上年水平。

　　以木浆为主要原料的各类纸种本周价格依然低位运行，白卡前期的提交效果暂未取得成效。而以废纸为主要原料的新闻纸和工业包装纸价格受成本影响仍维持在较高水平。

　　我们以纸价与原料价格的比值来大致反映纸种的毛利率。在两个月原料库存假设下，上周双胶纸该比值继续上升，铜版纸和白卡纸走平，而新闻纸与工业包装纸下降，显示双胶纸的盈利能力正在增强，而其他纸种仍受供需不利的制约，尤其是铜版纸，其比值只有0.9 而处于微利甚至亏损状态。