行业表现:11月14日-11月20日，本期板块下跌-2.80%，落后上证综指0.20个百分点，领先沪深300 0.48个百分点。其中两只个股获得绝对收益，安妮股份本周表现抢眼，涨幅9.05%，贵糖股份上涨4.10%，齐峰股份、ST天宏和凯恩股份跌幅最大，分别下跌5.99%、5.44%和5.26%。在基本面平淡，事件性因素缺乏的形势下，我们维持行业“中性”的投资评级。个股方面短期建议关注产品价格较稳定，受益于本轮木浆和原纸价格下跌的品种，如上海绿新、民丰特纸等公司。

　　原料市场继续走低。本周国际市场NBSK、BHKP延续下跌走势。国内进口木浆期货市场加速下探，加拿大北木漂针每吨下跌80美元(10月报盘，装船期11月，下同)，加拿大好声漂针每吨下跌170美元，加拿大凯利普漂针每吨下跌140美元，智利太平洋漂针每吨下跌150美元。阔叶浆方面，加拿大阿尔派每吨下调120美元，智利明星每吨下调80美元。现货木浆市场成交不佳，价格也略有下调。本周美废、日废和欧废市场价格稳中有升，但成交量仍未有大起色。

　　纸价进一步下滑。铜版纸终端市场依然低迷，价格进一步下滑。双胶纸短期颓势难以逆转，本周终端市场价格小幅回落，但成交仍未见明显起色。白卡纸方面，继上周下跌50-100元/吨之后，本周市场售价有加速下滑迹象，平均跌幅在200-300元/吨，有部分品牌出厂价下调500元左右，美利湖、新辉煌等品牌地区成交价已跌破6000元/吨。灰底白板纸方面，继上周每吨下跌200元之后，本周价格继续下探，跌幅100-150元/吨，成交仍较缓慢。箱板纸、瓦楞纸方面，因废纸价格止跌，本周江浙沪地区部分厂商口头通知客户每吨提价100元，但少有执行。华南、华北地区售价暂稳。

　　汇率:11月18日，美元兑人民币汇卖价(中行)为6.3400，较上周上涨0.095%，;欧元兑人民币汇卖价(中行)为8.6417，较上周上涨0.492%;加拿大元兑人民币汇卖价(中行)为6.2180，周涨幅0.096%。