2020年，对印刷圈来说，是值得纪念的一年。

    一方面，突然来袭的疫情，令多数圈内老板都倍感焦虑和压抑。虽然最终呈现的结果，并不像一度想象的那么糟糕。

    另一方面，在疫情笼罩下的这一年里，有三家大佬营收突破百亿大关。对中国印刷业来说，这是创纪录、史无前例的。

    根据业已揭晓的年报：2020年，合兴包装实现营收120.07亿元，同比增长8.20%。与其2018年创出的营收高点121.66亿元，尚有一步之遥。

    裕同科技实现营收117.89亿元，同比增长19.45%。继2019年以1.55亿元的差距，与百亿大关擦肩而过后，裕同通过又一年的努力，最终让近在咫尺的目标变成了现实。

    奥瑞金实现营收105.61亿元，同比增长12.72%。对它来说，闯关百亿早在意料之中。在2018年底的一篇文章中，三好同学曾说过：又一家百亿印刷包装企业呼之欲出，指的便是奥瑞金。

    当时，奥瑞金宣布：拟以2.05亿美元（约合人民币14亿元）的价格，收购全球印铁制罐老大波尔公司在中国的4家工厂。

    2017年，波尔在中国的4家工厂共实现营收30.68亿元，加上奥瑞金的73.42亿元，合计达到104.10亿元。

    对奥瑞金来说，只要完成收购，营收破百亿将没有任何悬念。

三家大佬的营收情况（单位：亿元）

    现在说来，三家大佬营收破百亿似乎都水到渠成、举重若轻。然而，往回倒推10年，几乎没有多少圈里人会相信：中国印刷业会在短期内出现多家百亿企业。

    根据三好同学掌握的数据：2010年，国内有公开数据可见规模最大的印刷企业是当纳利中国，当年实现产品销售收入31.97亿元，与百亿大关有68.03亿元的差距。

    同年，合兴包装、裕同科技、奥瑞金的营收分别为15.21亿元、16.09亿元、19.63亿元。

    十年之内，为什么是这三家企业脱颖而出，率先迈入百亿大佬的行列？

    01、为什么是他们？

    或许不仅仅是巧合，三家大佬创业的始点十分接近。

    其中，合兴包装成立于1993年，从零起步到2018年首次跨越百亿大关，用时约25年。

    奥瑞金创始于1994年，1995年生产出第一只饮料罐，从零起步到突破百亿大关，用时约26年。

    裕同科技则于1996年开始创业，到2020年实现百亿梦想用时约24年。

    三家大佬之中，合兴包装主打瓦楞纸箱，奥瑞金主打印铁制罐，产品结构相对简单、清晰。

    2020年，合兴包装来自瓦楞纸箱的营收为90.86亿元，占总营收的75.67%。奥瑞金来自印铁制罐产品的营收为93.52亿元，占总营收的88.55%。

    从体量上看，瓦楞纸箱与印铁制罐两个市场相去悬殊：前者年市场规模可达两三千亿元，后者则只有约五六百亿元，为什么都能产生百亿量级的企业？

    大市场孕育大企业，很好理解，无须过多解释。

    体量并不是很大的印铁制罐市场，之所以能产生巨头，最主要的原因或许在于：下游客户数量不多，但体量庞大，对包装罐具有稳定需求，能够为印铁制罐企业提供数量可观的长版订单，从而促使这一市场天然就具有很高的集中度。

    比如，奥瑞金最重要的客户红牛中国，2020年为其贡献营收48.55亿元，在总营收中的占比达到45.97%。

    能够俘获一家这样的大客户，是不是就有了做大做强的基础？

    三家大佬之中，裕同科技的产品结构相对复杂。简单说来，它以纸制精品包装闻名，2020年这类产品为其贡献营收91.09亿元，占总营收的77.26%。

    只不过，在纸制精品包装之下，还包括了消费电子产品包装、酒包、烟包、化妆品包装、食品包装、奢侈品包装等多个细分门类。

    此外，裕同科技近年来还大力布局环保纸塑，并涉足了塑料包装、商务印刷等产品。

    当然了，裕同科技之所以能用24年时间成长为百亿巨头，最重要的原因或许还是：它抓住了以手机为代表的消费电子产业蓬勃发展的机会，俘获了一批世界顶级客户，从而为后续的跨越式发展奠定了基础。

    同样做瓦楞纸箱、印铁制罐、消费电子包装，为什么是这三家大佬，而不是其他企业率先闯关百亿？

    这里面的原因就很复杂了。不仅与老板的眼光、决断和获取资源的能力有关，有时候还需要一点机缘与运气。

    不过，三家大佬还有一个共同点，那就是资本意识很强，都主动把上市当作企业发展的助推器。

    其中，合兴包装上市最早，于2008年在深交所挂牌；奥瑞金则于四年后的2012年，登陆深交所中小板；又过了四年，裕同科技也在深交所完成了IPO。

    上市对企业发展的助推作用，主要体现为：融资渠道更为畅通，不管坚持内生增长，还是并购扩张，都更容易获得必不可少的资金支持。

    比如，在合兴包装迈向百亿大佬的过程中，有两个决策十分关键：一个是2016年启动收购国际纸业在中国及东南亚的18家纸箱工厂；二是自2016年开始加码发力产业链服务业务。

    2020年与2016年相比，合兴包装的营收增长了74.47亿元，而产业链服务业务增长了40.72亿元，再加上收购而来原本属于国际纸业的18家工厂，二者贡献了近年来合兴大部分营收增量。

    而在奥瑞金迈向百亿大佬的过程中，2019年以约14亿元的价格收购波尔公司4家中国工厂，同样至关重要。

    至于裕同科技，上市后大的并购虽然不多，但却频频投入巨资，在全国各地布局工厂，计划投资额不下四五十亿元。

    如果没有资本市场的支持，即使是大佬，也很难轻松地抛出这些大手笔吧？

    02、 三家大佬的增长线

    三家百亿大佬是如何炼成的？背后的原因很复杂，三好同学以上所说，只能是挂一漏十。

    比如，不管对哪家大佬来说，至少都还有一点不容忽视：能够赶得上近二三十年中国经济的快速发展，便是最大的幸运。

    原因的事儿太复杂，三言两语很难说得清，数据却相对客观，能够提供更多有用的信息。

    三好同学经过努力，扒到了三家大佬2008-2020年13年的营收数据，接下来就为各位老板说一说。

    到2008年时，合兴包装、裕同科技、奥瑞金分别走过了约15年、12年、14年的创业历程。

    在这一年，裕同科技、奥瑞金的营收均已突破十亿大关，分别为14.06亿元、12.54亿元。

    合兴包装则为6.38亿元，相当于裕同的45.38%、奥瑞金的50.88%。

    自2010年开始，奥瑞金率先发力，当年实现营收19.63亿元，同比大涨51.12%，一举超过裕同的16.09亿元、合兴的15.21亿元。

    奥瑞金的领先优势，一直保持到2016年。这一年，它实现营收75.99亿元，裕同、合兴则分别为55.42亿元、45.60亿元。

    2010-2016年，裕同科技在多数年份保持了对合兴包装的规模优势。

    不过，两者的营收一度十分胶着，差距很小。2011年，合兴甚至以1.37亿元的领先优势，一度实现了对裕同的反超。

    三家大佬的营收增长线（单位：亿元）

    2017年，随着对国际纸业18家工厂并购效果的显现，以及产业链服务业务的发力，合兴包装后发制人，营收同比暴涨91.83%，达到87.48亿元，一举超过奥瑞金的73.42亿元，裕同科技的69.48亿元。

    2018年，合兴包装的营收再度大涨39.08%，达到121.66亿元，成为国内第一家有公开数据可见的百亿印刷巨头。

    同年，裕同科技实现营收85.78亿元，同比增长23.46%，完成了对奥瑞金的反超。后者的营收为81.75亿元。

    随后两年，合兴包装的营收有所波动，但稳定保持在百亿元以上。

    裕同科技在2019年憾失百亿后，于2020年达成所愿，实现营收117.89亿元，与合兴的120.07亿元仅有2.18亿元的差距。

    奥瑞金则借助对波尔公司中国工厂的收购，连续迈过90亿元、100亿元的整数关口，与裕同同年进入百亿大佬的行列。

    纵观2008-2020年三家大佬的营收增长线，裕同科技的表现最为平稳，最高同比增速出现在2014年，为41.29%；最低出现在2009年，为1.71%。

    在此期间，裕同没有一个年份出现负增长，且除了2009年外，同比增速均保持在10%以上，这还是十分难得的。

    奥瑞金自2010年开始率先发力，当年营收的同比增速达到51.12%，并且直到2015年都保持在15%以上。

    自2016年开始，奥瑞金的增速降至15%以下，并且在2017年出现3.38%的负增长。整体上，呈现出“前高后低”的特点。

    合兴包装的营收增速在多数年份均保持了较好水平。比如，2009年、2010年、2016年，分别达到38.87%、71.67%、59.89%。但由于起点基数较低，2016年前的营收规模基本上都排在奥瑞金、裕同之后。

    随着对国际纸业18家工厂收购的完成和产业链服务业务的推进，合兴包装的营收增长线才拔地而起、陡然上升。

    2020年与2008年相比，合兴包装、裕同科技、奥瑞金的营收，分别增长了17.82倍、7.38倍、7.42倍。

    03、谁能率先闯关200亿

    从零起步到迈进百亿企业的行列，三家大佬均用了25年左右的时间。

    当然了，闯关百亿很有可能是它们近年来才有的梦想，而不是与生俱来的规划。

    原因很简单：创业之初，多数企业连能否活下去，到底能活几年都想不清，更别提有什么宏大的梦想了。

    无论如何，百亿目标已经被三家大佬踩在脚下，未来它们还有什么更宏大的梦想？

    三家之中，合兴包装的蓝图最为清晰：早在2016年，它便提出了“百亿制造，千亿服务”的战略目标。

    如今，它的营收虽然已经连续三年破百亿，但来自包装制造行业和产业链服务的营收，分别只有77.06亿元、43.00亿元，离“百亿制造，千亿服务”的目标都有差距，后者的距离还十分遥远。

    另一家大佬裕同科技，在2017年也曾表达过“短期瞄准百亿，长期瞄准千亿企业”的愿景。

    不管梦想有多远大，路还都要一步一步地走。

    在成功突破极具标志性意义的百亿大关之后，三好同学对三家大佬的小疑问是：谁有可能最快跨过下一个整数关口——200亿元？

    从现有业务和产品布局来看，合兴包装和裕同科技率先闯关的可能性，无疑都很大。

    对合兴包装来说，它所立足的瓦楞纸箱市场规模可观，具有持续推进整合的巨大空间。假如其产业链服务业务能够继续保持每年百分之二三十的增长率，营收突破两百亿元或许只需要五年左右的时间。

    此外，自2019年开始，合兴包装还在大力布局包括酒包、食品包装等在内的彩盒包装产品，近期的营收目标是“3年30亿”。若能如期达成，无疑将为尽快跨越200亿大关增添动力。

    与合兴不同，裕同近年来在收购方面用力较少，而将主要精力用于布局自建工厂。但如果仅着眼于近年来的增长线和业务布局，裕同科技甚至比合兴包装更有可能率先冲破200亿大关。

    年报显示，近年来裕同巨资布局的智能工厂和环保包装业务，尚处于放量的初期，一旦生产潜力完全释放，将有望推动其营收快速迈上新的台阶。

    同时，裕同计划在2021年将供应链业务独立运营，这有可能成为其重要的潜在增长点。

    目前看来，三家大佬之中，奥瑞金要想突破200亿元关口，恐怕难度最大。这主要受制于印铁制罐相对有限的市场总量。

    加之，随着部分外资企业的撤出和宝钢包装、昇兴包装、中粮包装、嘉美包装等同业巨头的跑马圈地，国内印铁制罐市场格局渐趋稳定。

    想在这样的市场环境中实现大的突破，奥瑞金要么诉诸大型并购，要么诉诸跨界扩张。而这两点操作起来都不是十分容易。

    无论如何，有三家大佬同年营收破百亿，对印刷圈来说，已经是前所未有的突破。

    至于，未来谁能率先更进一步，不妨留给时间来检验。