光明食品(集团)有限公司(以下简称光明集团)近日被传正洽购以色列最大乳品商特鲁瓦，引起业界广泛关注。记者21日从光明集团了解到，该公司已组织考察团赴以色列考察。虽仍在初步接洽阶段，目前双方都觉得彼此情况“还不错”。

　　9月初，有消息称光明集团正与以色列的最大乳品制造商特鲁瓦就并购事宜进行接触。据以色列当地媒体报道，这笔收购规模约100亿元人民币。受此消息影响，光明乳业股价一度出现大幅波动。

　　10月21日，记者致电光明集团询问此事进程，该公司新闻发言人潘建军表示，光明集团已组织考察团赴以色列进行了相关考察。目前，虽然双方仍处于初步接触阶段，但双方都对彼此情况还比较满意。

　　记者查阅公开资料发现，英国PE公司ApaxPart-ner和以色列投资公司MivtachShamir于2008年联手入主特鲁瓦，合计收购该公司77%的股权，收购价格为14亿美元。据此推算，特鲁瓦在2008年时市值约为18亿美元。

　　而据此前光明集团相关人士向媒体介绍的情况看来，以色列媒体曝出的100亿元人民币(约合16亿美元)的收购价格几乎为特鲁瓦的当前市值。如果光明集团是以控股特鲁瓦为最终目标，收购价格将介于8亿至16亿美元之间。值得一提的是，按照特鲁瓦当前市值约合16亿美元计算，与2008年ApaxPartner入主该公司时相比，特鲁瓦的市值至今已下滑约2亿美元。

　　Tunva是以色列一家以乳制品为主的食品公司，英国私募股权基金ApaxPartners拥有其56%股权，如果此次光明并购成功，这将是继此前复星医药以2.2亿美元收购以色列医疗美容器械生产企业95.2%的股权后，中国企业迄今为止最大一笔对以色列的并购案，也是国内乳企海外并购的最大单。

　　光明食品的海外收购之路

　　近年来，光明食品集团在“努力培育世界水平的本土跨国公司”方面取得实质性突破，先后成功实施对新西兰新莱特、澳大利亚玛纳森、英国维多麦公司、法国DIVA波尔多葡萄酒等四个海外项目的并购。2013年7月，光明食品集团新莱特乳业在新西兰主板上市，开创了中国国企境外收购、境外上市的先河，这是光明进入国际资本市场的重要一步，也是国企全方位“走出去”实现本土化的有益探索。

　　与国内乳企出国寻找奶源的策略不同，光明食品基本上已经确定海外并购求扩张的发展战略，这一点从光明食品收购澳大利亚玛纳森、英国维多麦、新西兰新莱特等公司可以看出。光明食品收购Tunva可谓是海外并购道路的延续。

　　光明食品的海外收购案呈现出专一而又多元的特点：专一是指光明食品坚持发展食品行业，收购公司均是食品企业;多元是指光明收购的企业主业均不一致，如英国维多麦是谷物类和谷物条生产商，而新西兰新莱特发展婴幼儿奶粉业务，Tunva也是以乳制品为主的食品公司，白乳干酪是畅销产品。由此可以看出光明食品扎根于食品行业，多元化的发展战略。

　　光明食品是国内的大型食品产业集团，拥有糖业、乳业、酒业、综合食品制造业等“61”核心主业。将海外收购对象与光明食品主业对比，不难发现光明食品海外收购的用心良苦。诸多海外收购对象均是与光明主业相一致，充分揭示出光明食品做大做强自身业务的决心。不过从收购对象中可以看出光明食品对乳业发展力度较大。

　　光明食品旗下光明乳业是国内第三大乳企，在巴氏杀菌乳、酸奶等领域竞争力较强，这也保障了公司较高的利润水平。光明食品通过收购新莱特来补充婴幼儿奶粉这一短板业务，未来有可能通过收购Tunva来发展干酪业务，进一步完善并加强自身乳制品的产品线，提升企业的整体利润水平和竞争力。

　　乳企半年报中，尽管所有乳企营业增速表现大致相当，但是伊利股份和光明乳业的净利增速较为出彩。两者净利增速较快主要是依赖于利润水平较高的高端液态奶、婴幼儿奶粉等产品，光明乳业正在通过海外收购布局婴幼儿奶粉、干酪等领域，未来其净利润将更加出彩。

　　光明集团财务总监、董事曹晓风表示，光明海外并购的总体思路是基于中国国内消费升级的需求，通过引进国际资源，布局全球网络，沟通全球市场和加强国际系统。目前光明的国际化经营指数在13%左右，海外销售占比在15%左右，光明计划在2015年将这两项指标分别提升至20%和25%。

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