北大荒发布09年中报，1-6月每股收益0.172元，营业收入同比增长16.68%，净利润同比增长2.33%。公司净利增幅远小于营业收入增幅，原因主要是金融危机对我国实体经济的影响以及居民消费能力水平的降低，进一步制约了公司工业企业经济效益的增长，公司一些从事工业的子公司出现严重亏损。

　　北大荒 发布2009年中报，1-6月每股收益0.172元，每股净资产2.872元，净资产收益率5.93%，营业收入36.17亿元，同比增长16.68%，净利润29,204.89万元，同比增长2.33%。

　　公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业，拥有62.4万公顷耕地和24万公顷可垦荒地，土地承包费收入、大米加工业务、麦芽及纸业等4项是公司目前最主要的业务。公司09年上半年主营业务增长主要是米业公司营业收入增长贡献所致，但公司净利增幅远小于营业收入增幅，原因主要是金融危机对我国实体经济的影响以及居民消费能力水平的降低，进一步制约了公司工业企业经济效益的增长，公司一些从事工业的子公司出现严重亏损。

　　半年报显示，公司土地承包收入继续稳定增长，上半年收入6.3亿，同比增长8.6%，净利润占比70%以上。北大荒水田面积约56%，近来国家加大对农业支持力度，水稻保护价提高，而农产品初级加工终端产品大米的价格涨幅度有限，大米初级加工毛利不显著，但年初执行的水稻最低收购价保护政策导致农户水稻种植收益上升，进而利于公司提升土地承包租赁费用。预计稳定增长的趋势在未来数年仍将持续，风险极小。

　　土地出租收入目前是公司最大的利润来源，从2002年租地收入9亿元到2007年的12亿元，年平均复合增长率在5.7%左右。公司水田的单位租金在08 年同比基本持平，增长主要来自玉米、大豆等旱田的租金补涨。 此外，由于08 年公司有10 余万亩土地要投入“旱改水”工程，这部分土地的单位租金上涨幅度在10-20 元/亩，带动总体租金上涨1%左右。09年公司土地出租收入增长幅度或受限于经济下行的负面影响，预计09年租金增长幅度将低于08年的水平，主要是因为一方面，由于08年承租户水稻种植成本的上涨幅度高于水稻销售价格上涨幅度，种粮户实际收入低于预期，这样的情况下再提高09年的租金租户必然难以接受。其次，国家农业政策扶持下，南方农田多季稻种植将会有所恢复，比较效应也不支持公司大幅提高租金。

　　公司业绩下滑的原因在于上半年从事工业生产的几家子公司严重亏损。其中甲醇和麦芽是主要亏损点。08年子公司龙垦麦芽曾亏损7,351万元（尚不考虑有争议的4,000万债务豁免），09年上半年麦芽业务继续亏损2,578万元，主要原因是公司麦芽产品的销量同比大幅下降，库存积压导致。农化工业是公司近几年谋求业务多元化发展的主要动作，但是从目前的实际经营情况来看，只有米业开始步入盈利增长周期，北大荒米业公司1-6月累计生产大米及副产品25.06万吨，比上年同期降低30.09%，累计销售24.94万吨，比上年同期降低28.66%，上半年实现营业收入20.4亿元、净利润3,056万元，分别比上年同期增长40.6%、117.8%。而甲醇、麦芽和纸业子公司的经营管理仍有待改善。预计09年下半年公司的盈利转折点在于麦芽业务的实际销售进度。