导语：今年以来，“禁废令”全面推行，造纸纤维原料供应紧张，纸企通过增加木浆、木片、废纸浆的采购，来弥补部分原材料缺口，这在一定程度上加速造纸行业的原材料结构调整。
进入9月，纸包行业迎来业内历年来的“金九银十”阶段，市场需求和订单数量也明显提升。中秋已至国庆将临，市场对瓦楞纸及箱板纸的需求旺盛，叠加“双十一”快递包装需求增大，下游二级厂拿货积极性较高，纸企出货顺畅，后续市场交投活跃、纸价维持高位上涨的概率较大，为纸企的业绩提供了支撑。
纸企密集发布涨价，错峰限电龙头纷纷停产
下半年造纸旺季来临，8月以来，包括博汇纸业、晨鸣纸业等在内的国内诸多造纸企业密集发放涨价函，将产品价格每吨调涨50元至200元不等。据央视财经报道，山东一家纸企表示，今年8月以来，瓦楞纸不到20天就连续四次提价，每吨的出厂价从3680元直接上涨到接近4000元，现在维持在3850元到4000元之间。
多家造纸企业的负责人表示，今年国内废纸原材料价格的上涨，是推高瓦楞纸价格的主要因素之一。同时，随着全面禁止进口固体废物有关事项的施行，从今年1月1日开始，纸企的废纸进口配额也清零了，这使得国内废纸愈发紧张。数据统计，目前中国AA级别瓦楞纸全国均价约为每吨3870元，同比涨幅约为15%。
值得一提的是，近日国内多地能耗双控亮起“红灯”，因煤炭供应不足导致电力紧张，多地启动限电措施。在步入“行业传统旺季”的9月份，需求和订单预期增多，但对造纸企业而言限电就意味着开机率下降。据悉，目前已有多家龙头纸企发布停机停产计划，如山鹰国际以及此前宣布停机的玖龙纸业、理文造纸、金洲纸业等纷纷在宣布停机检修，停机时间5-10天不等。
当前，全球能源化工输入性大通胀，各省新推出的“双控政策”等多重因素的驱动下，原材料浆价等上行，造纸企业成本增加，这些都将会在终端纸价发酵反应。同时，为了提价顺利落地，纸厂采取停机限产，以控制渠道货源平衡，这也是行业惯例。综合来看，影响纸价的因素有错峰限电、区域疫情、原料及煤炭等原辅材料价格飞涨。业内人士表示，纸企密集发布涨价函，一方面是希望通过提价来缓解成本压力，另一方面是旺季来临前试探性的提价。而从以往规律来看，涨价函、停机函一起出现，会让价格更稳定，高纸价延续性也会更久。
行业景气度提升，纸企业绩增势显著
原材料上涨，造纸企业的经营能力也大幅提升。据工业和信息化部发布的数据显示，2021年1-6月，全国造纸及纸制品业营业收入7142.0亿元，同比增长24.7%;利润总额484.3亿元，同比增长77.2%。生产情况方面，2021年1-6月，全国机制纸及纸板产量6742.5万吨，同比增长16.0%。6月，全国机制纸及纸板产量1190.2万吨，同比增长5.8%。
东方财富Choice数据显示，国内25家A股造纸企业今年上半年合计实现营业收入约936亿元，23家同比去年实现正向增长，且其中7家企业营收同比增速超过50%。值得注意的是，19家公司营收过十亿，3家公司营收超百亿，分别是晨鸣纸业、太阳纸业和山鹰国际，并且均在151亿元以上。三家营收合计约482亿元，占据行业总营收的半壁江山以上。纵向来看，绝大多数公司今年上半年的营收均创下历史最好业绩，上半年造纸业上市公司营收排行榜TOP10企业分别为晨鸣纸业、太阳纸业、山鹰国际、博汇纸业、华泰股份、中顺洁柔、岳阳林纸、仙鹤股份、景兴纸业、齐峰新材，其中晨鸣纸业营收最高达171.73亿元。
净利润方面，25家企业均处于盈利状态，归母净利润同比增速超100%的公司高达14家，净利润排名前十的企业为：太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰国际、仙鹤股份、华泰股份、中顺洁柔、岳阳林纸、景林纸业、五洲特纸，净利润超过10亿元的四家企业：太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业和山鹰国际，合计实现净利67.71亿元，占行业总净利润104.22亿元的65%。其中，太阳纸业上半年实现净利22.32亿元，成行业盈利之王。同样，晨鸣纸业净利润居第二，净利润为20.21亿元；博汇纸业净利润居第三，净利润15.14亿元。
多家上市公司纸企表示，今年以来，在“碳达峰、碳中和”规则框架下，我国造纸行业在竞争格局天平倾向龙头企业，行业规模化、集约化发展成为趋势，而行业集中度提高，对于碳中和、环保管理等方面，都有较大优势，更便于政府监管，也将扭转曾经多家恶意竞争、低价低质抢市场的多方皆输的局面。另外，今年上半年，造纸行业景气度提升，拉动纸制品价格上涨，同时随着木浆价格持续稳步上涨，利好浆纸一体化大企，造纸行业板块效益增势显著。
造纸板块大幅拉升领涨两市
山西证券表示，短期来看，中秋、国庆为瓦楞纸及箱板纸市场的传统需求旺季，另外“双十一”快递包装需求增加，因此下游二级厂拿货积极性较高，纸企出货顺畅，预期后续市场交投活跃、纸价上涨概率较大。卓创资讯纸业分析师表示，从长期看，第四季度还是传统意义上的消费旺季，加之今年国废黄板纸供应持续紧张，也会对纸价形成支撑，预计第四季度瓦楞箱板纸价格市场会以窄幅震荡向上为主基调。
二级市场上，受涨价影响，近一个月来，造纸板块内多只个股取得了10%以上的涨幅。其中，华泰股份取得了超57%的涨幅，美利云涨幅超28%，青山纸业涨幅超20%，太阳纸业和晨鸣纸业也分别取得了超14%和超11%的涨幅。
9月23日，受涨价消息提振，造纸板块再度拉升大幅领涨两市，板块指数涨近7%。截止午间，景兴纸业(002067.CN)、岳阳林纸(600963.CN)、华泰股份(600308.CN)、宜宾纸业(600793.CN)、太阳纸业(002078.CN)、青山纸业(600103.CN)、博汇纸业(600966.CN)、五洲特纸(605007.CN)、晨鸣纸业(000488.CN)、山鹰国际(600567.CN)等15只个股涨停，可靠股份(301009.CN)涨超16%，森林包装(605500.CN)、荣晟环保(603165.CN)等股大幅跟涨。
