目标价上调至63元,维持“增持”评级。美盈森的互联网包装生态系统正在从抽象走向具体,战略实施紧锣密鼓进行中。通过设立小美集打造线上平台,迈出产业整合进程中至关重要的一步;成立包装检测机构,打造技术交流平台、集聚同行优势资源。我们维持对公司2015/2016年的EPS为0.61/0.92元,基于公司战略模式日渐具体化,上调公司互联网业务目标市值,目标价由46元上调至63元,对应2015/2016年103/68倍PE。
分别出资5亿元和5000万元成立“小美集”和“美莲检测”,互联网包装战略日渐清晰。通过出资5亿元设立小美集科技公司,以此为线上端口美盈森将实现对包装印刷、策划设计及个性化产品制造、电商物流配送、供应链金融等一体化服务的全产业链整合。同时公司出资5000万元设立美莲检测为同行及下游客户提供检测服务,开辟新的业务增长点的同时,公司将以美莲检测为平台交流和推广先进技术、集聚同行优势资源,逐步形成业内的包装质量标准,为将来把外部小型产能引入小美集平台做好准备。美盈森互联网包装生态系统日渐清晰,将引领行业实现跨越式发展。
管理层执行力成重要保证,“美”不胜收仍将继续。公司在制造升级、战略转型的力度和进展速度上给市场带来了很多惊喜,这与管理高效的执行力密不可分,民营机制+高管持股带动的执行力成为公司战略转型的重要保证。我们认为未来公司将继续惊喜不断,“美”不胜收。
风险提示。公司传统业务业绩波动、互联网业务进展低于预期等。
