造纸行业的疲弱运行态势符合预期，在纸价出现回调趋势后，盈利改善愈发艰难。长期看，目前造纸板块估值具有安全边际，但下游平淡的需求使原本过剩的供给情况雪上加霜...

　　2011年造纸新增产能集中释放，加之中下游需求疲软，供需失衡导致纸厂库存较高，开工率较低。统计局数据显示，2011年我国合计生产机制纸和纸板1.1亿吨，同比增长13.2%。但是到了去年12月单月产量946.8万吨，同比增速骤降至5.1%。

　　同时，进口纸张数量也明显回落。统计局数据显示，去年我国累计进口纸328万吨，同比下降1.1%;今年1月份纸进口量更是同比下降了28%。行业分析师认为，原因是去年上半年新产能投放推动产量增长，但是到了下半年供大于求，产量增速逐月下滑，纸厂都在尽量去库存。

　　目前造纸行业的疲弱运行态势符合预期，在纸价出现回调趋势后，盈利改善愈发艰难。长期看，目前造纸板块估值具有安全边际，但下游平淡的需求使原本过剩的供给情况雪上加霜，纸企盈利在告别低谷后，进入爬坡阶段，春节后开始的提价将逐渐面临阻力，这将使基于长期价值的投资者面临短期煎熬。