2019年12月2日，浙江景兴纸业公告拟发行不超过12.8亿元可转债用于投资马来西亚项目，2020年3月24日，证监会向景兴纸业出具了《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》，要求景兴纸业对发行可转债进行更详细说明。近日，景兴纸业发布了《关于浙江景兴纸业股份有限公司公开发行A股可转换公司债券申请文件反馈意见的回复》，回答了之前证监会提出的八个问题。

在回复中，景兴纸业分析了公司与玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业和荣晟环保四家业务同类型企业在经营数据上的差异和原因。

同行业可比上市公司2018年以及2019年扣除非经常性损益后归属母公司所有者净利润变化情况如下：

数据来源：Wind，山鹰纸业尚未公告年报，2019年扣非后归母净利润金额及同比变动情况为2019年前三季度数据，另玖龙纸业年度报告财务报告期为上年六月末至本年六月末，已相应调整。

2018年、2019年，同行业可比上市公司扣非后归母净利润整体呈下降趋势。具体情况如下：

（1）玖龙纸业、理文造纸2018年度及2019年度扣非后归母净利润同比均有所下降，与公司变动趋势一致。此外，2018年度玖龙纸业、理文造纸扣非后归母净利润同比降幅分别为-16.80%、-6.57%，相对低于公司同期下降幅度，主要系该两家公司当年度营业收入增幅分别达25.85%、24.61%，远高于公司同期营收增幅所致。

2018年度，玖龙纸业、理文造纸与公司工业包装原纸产品平均售价同比分别上升8.07%、10.05%和8.93%，基本保持一致，上述营收规模变动差异主要系各公司产品销量变动差异导致。2018年度，公司生产经营较为稳健，工业包装原纸产品销量增幅为3.47%；而玖龙纸业当年度产品销量受国内销量提高以及越南基地项目投产、美国浆厂收购等因素影响，同比增长达16.39%；理文造纸当年度包装纸销量增长6.81%，同时卫生纸产品受江西厂房新生产线投产影响，相关产品销量大幅增长70.74%。

（2）山鹰纸业2018年度扣非后归母净利润同比大幅上升，与行业趋势相反，主要系其于2018年1月收购福建省联盛纸业有限责任公司并纳入合并报表范围，包装原纸产销规模有所扩大所致，同时2017年10月收购的北欧纸业全年并表，业绩开始体现。2019年前三季度山鹰纸业扣非后归母净利润亦同比下降。

（3）荣晟环保2019年度扣非后归母净利润同比上升，与行业趋势相反，主要系其2018年度扣非后母净利润规模相对较低，除产品原材料价差缩小导致营业毛利减少这一行业共性因素以外，还存在锅炉检修导致部分生产线短期停产，以及实施和终止股权激励计划确认4,173.60万元管理费用等其他因素，因此2019年扣非后归母净利润相较同期反而有所上升。

整体而言，受行业整体景气程度影响，同行业可比公司2018年以来经营业绩均不同程度有所下滑，考虑以上因素后，公司2018年及2019经营业绩的变动趋势与行业基本一致。