【中国包装网讯】近日，我国商务部发布关于原产于美国、加拿大和巴西的进口浆粕反倾销措施再调查裁定的公告。海外溶解浆企业由于地处富饶的木片产地，成本优势极为显著，反倾销的目的在于限制进口浆，以防破坏国内的价格体系，将利好国内优质的溶解浆企业。

如何看待本次浆粕反倾销

近日，我国商务部发布关于原产于美国、加拿大和巴西的进口浆粕反倾销措施再调查裁定的公告。

公告称经调查机关裁定，在原审调查期内，原产于美国、加拿大和巴西进口浆粕的倾销行为导致中国国内浆粕产业受到实质损害，倾销与实质损害之间存在因果关系。

调查机关决定，继续按照商务部2014年第18号公告内容实施反倾销措施，即对进口于美国、加拿大和巴西的浆粕征收6.8%~33.5%的反倾销税。

▲2014年对美国、加拿大、巴西的浆粕的反倾销情况

本次反倾销是对上一期的延续，边际变化并不大。本次反倾销所涉及商品主要是用于生产粘胶的浆粕，包括棉浆粕和溶解浆。

其中，棉浆粕由于产出率比较低，难以满足下游需求，对进口依赖度较高；溶解浆亦存在产能不足的问题，目前国内年产能约130万吨，对外依赖度约为69%，其中从美国、加拿大和巴西进口的比例分别为13%、7%、21%。

▲浆粕使用图解、国内浆粕产量

▲溶解浆进口量及16年1~11月我国溶解浆进口国家分布情况

▲我国从美、加、巴西进口溶解浆情况及占比

反倾销利好国内溶解浆企业

此次反倾销利好国内溶解浆企业。海外溶解浆企业由于地处富饶的木片产地，成本优势极为显著，反倾销的目的在于限制进口浆，以防破坏国内的价格体系，利好国内优质的溶解浆企业。

以历史为证，2014年对美国、加拿大和巴西的浆粕实施反倾销以来，我国从美国、加拿大进口份额逐年走低，且进口总量增速也持续走低，国内优质的溶解浆企业市占率则有所提升。

▲我国主要溶解浆企业及产能

标的上，利好太阳纸业。太阳纸业是国内溶解浆龙头，拥有50万吨溶解浆产能，市占率约为38%，以2017年度财务数据推测该业务净利润占比约为20%~25%。随着公司老挝木浆/溶解浆项目投产在即，木片成本优势将逐步显现，可进一步提升公司在国内市场的议价权。

▲我国溶解浆新增产能

▲全球溶解浆产能分布及溶解浆价格变化